“2021年全国赤藓糖醇产能有限，在年初很多厂家基本上都拿不到产品，这导致年中产品供不应求，很多公司开始扩大产能，我们从1.7万吨增加到年终的3万吨产能。”保龄宝在接受投资者调研时表示。

国内木糖醇龙头华康股份（605077）2021年底在投资者互动平台表示，年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇项目计划于2022年5月份之前正式投产。

另一家山东企业诸城东晓生物科技有限公司官网显示，其原有赤藓糖醇产能1万吨，2020年6月，升级后的高端赤藓糖醇智能化生产线扩建项目开始投产，年产2万吨。

代糖企业从生产端展开了全方位的竞争，产能提升成为角力的关键点。

根据三元生物招股说明书，此次公司IPO计划募集9亿元资金，其中有7.7亿元将用于“年产5万吨赤藓糖醇及技术中心项目”，建设内容为通过购置相关研发、生产设备，新建年产5万吨赤藓糖醇生产线及技术中心。

“赤藓糖醇行业景气度持续提升，正推动原有厂家扩充产能和吸引新投资者介入，这将使得赤藓糖醇行业的市场竞争趋于激烈。市场竞争的加剧可能导致赤藓糖醇及其复配产品价格下降、销售费用占比增加。”三元生物在招股书中表示。

产品多样性待加强

虽然三元生物是赤藓糖醇的龙头企业，但旗下产品多样性却不突出，对赤藓糖醇的依赖性较强。

招股书显示，2018—2020年以及2021年上半年，三元生物赤藓糖醇收入为2.47亿元、2.85亿元、6.17亿元、7.20亿元。占整体营业收入的比重分别为84.65%、59.87%、78.80%和91.48%。

单一产品让三元生物的整体营收并不突出，低于竞争对手保龄宝。

Wind数据显示，2018年—2020年以及2021年上半年，保龄宝营业收入分别为17.30亿元、18.05亿元、20.55亿元、12.60亿元。

更大的挑战还有后头。赤藓糖醇的研发壁垒并非坚不可破，不少新玩家已涌进赛道，三元生物想在代糖行业占稳脚跟，势必还要增加产品多样性和创新研发水平。

招股书显示，研发投入方面，2018—2020年及2021年上半年，三元生物研发费用分别为1498.66万元、1944.89万元、3034.04万元和2857.50万元，研发投入占营业收入的比例分别为5.13%、4.08%、3.87%、3.63%。

此外，报告期内，三元生物在有机赤藓糖醇、莱鲍迪苷产品、阿洛酮糖等方面进行了深入研发，取得了一些关键技术储备。

从获得专利授权的数量来看，截至2022年1月14日，三元生物取得6项专利，其中3项为发明专利。